Par Alexandre Benazzouz
La recapitalisation de Bankia coûtera à l’Etat espagnol 23,5 milliards d’euros. Le secteur bancaire espagnol dans son ensemble va quant à lui être recapitalisé d’environ 100 milliards d’euros.
Dans le même temps, Monte dei Paschi a sollicité l’Etat italien pour obtenir une aide de 1,5 milliard d’euros. En effet, la banque de Sienne a achevé l’année 2011 sur une perte de 4,7 milliards d’euros. Selon le gouvernement, cette aide aura vocation à renforcer ses fonds propres dans des conditions de marchés extrêmement difficiles.
Quelle est la différence entre Bankia, Monte dei Paschi (deux banques classées dans la catégorie dite “spéculative” par les agences de notation) et les banques canadiennes réputées pour être les plus solides du monde, ou les banques françaises ?
Tout d’abord, nous vous proposons un ratio simple pour évaluer la solidité d’une banque : les capitaux propres sur le montant total des engagements.
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fonds propres/total des engagements |
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BNP Paribas |
3,98% |
|
Crédit Agricole |
2,92% |
|
BNC (Canada) |
4,70% |
|
CIBC (Canada) |
4,63% |
|
Bankia (Espagne) |
4,60% |
|
Monte dei Paschi (Italie) |
4,68% |
Le résultat est frappant : deux banques en extrême difficulté, dont le sauvetage par l’Etat va garantir leur survie ont un ratio “capitaux propres sur montant total des engagements” de meilleure qualité ou presque équivalent à des banques canadiennes considérées en bonne santé.
Où est donc le problème ?
Nous nous sommes donc penché sur la qualité des crédits et des prêts accordés par ces deux banques ainsi que leur exposition à leur marché immobilier respectif. Quelle est la proportion d’actifs à risque portée à leurs bilans ? En voici la réponse :
Qualité des crédits et des prêts à l’actif de BANKIA
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Montant (en milliards d’euros) |
% |
|
AAA à A- (qualité supérieure à qualité moyenne supérieure) |
18,40 |
20,75 |
|
BBB+ à B- (médiocre) |
44,80 |
50,52 |
|
B+ à BB- (spéculative) |
15,10 |
16,99 |
|
CCC+ à C (risque élevé et ultra spéculatif) |
3,90 |
4,36 |
|
En défaut |
6,40 |
7,38 |
|
TOTAL |
89 |
100 |
|
FONDS PROPRES |
12 |
|
Source : Bilan Bankia
Quand on observe que 6,4 milliards d’euros vont se volatiliser pour cause de défaut (un peu plus de la moitié de la valeur des fonds propres), on comprend pourquoi Bankia fait appel à une aide publique. La conclusion est alarmante : seulement 20,7% des prêts accordés peuvent être considérés “sans risques apparents”. A titre de comparaison, la banque canadienne CIBC a quant à elle dans son portefeuille près de 80% de créances “sans risques”. Bankia est loin d’être sortie d’affaire.
L’immobilier espagnol a corrompu le portefeuille du crédit.
Prix immobiliers en Espagne (indice 100 au T1-2000)
Comme le démontre le graphique ci-dessus, la bulle immobilière a bel et bien éclaté, c’est l’une des principales causes des difficultés actuelles de Bankia. Regardons l’exposition de Bankia au marché immobilier espagnol :
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BANKIA |
|
Exposition aux prêts et crédits hypothécaires (en Mds d’euros) |
73 |
|
Capitaux propres (en Mds d’euros) |
12 |
Bankia est exposée à hauteur de 73 milliards au marché immobilier espagnol, et rappelons que ses fonds propres sont seulement de 12 milliards. Environ 17% de défaut de paiement suffiront à avaler les fonds propres dans sa totalité, et c’est ce qui est en train de se passer…
En comparaison avec les banques canadiennes, prenons l’exemple de la TD Canada Trust : ses fonds propres pourraient supporter un taux de défaut sur le marché immobilier canadien de plus de 40% !
Regardons maintenant du côté de l’Italie :
Qualité des crédits et des prêts à l’actif de Monte dei Paschi
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|
Montant en Mds d’ euros |
% |
|
Qualité supérieure et moyenne |
86 |
70,0 |
|
Qualité médiocre |
17,7 |
14,5 |
|
Mauvaise qualité |
4,1 |
3,3 |
|
En défaut |
14 |
11,4 |
|
TOTAL |
121,8 |
100 |
|
FONDS PROPRES |
10,7 |
|
Source : bilan Monte dei Paschi
Pas besoin de longues analyses pour comprendre que le total des défauts de paiement est déjà supérieur à ses capitaux propres. Vous comprenez maintenant pourquoi sans une aide de Rome, Monte dei Paschi aurait déposé le bilan.
L’éclatement de la bulle immobilière en ligne de mire.
Prix immobiliers en Italie (indice 100 au T1-2000)
La bulle a éclaté en Irlande, aux Etats-Unis et en Espagne. On observe actuellement un ralentissement en Italie. Si la bulle devait éclater, quelles seraient les conséquences ?
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MONTE DEI PASCHI |
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Exposition aux prêts et crédits hypothécaires (en Mds d’euros) |
87 |
|
Capitaux propres (en Mds d’euros) |
10,7 |
Avec une exposition à hauteur de 87 milliards d’euros au marché immobilier italien, les fonds propres couvriront seulement 12,2% d’éventuels défauts. C’est très faible, comme le montrent les cas déjà connus de l’Irlande et des Etats-Unis.
La situation de ces deux banques n’est pas isolée, mais révèle une tendance générale. La conjoncture économique de ces deux pays est très difficile, la récession menace en Italie. Ce ne sont que les premières de nombreuses recapitalisations… Le système bancaire européen est malade — ce sera une des causes de l’éclatement de l’euro. L’autre voie, c’est la monétisation à outrance et l’autodestruction de l’euro.
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